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Efectos del apalancamiento y la inversión en investigación y desarrollo sobre el rendimiento accionario de empresas seleccionadas de la Bolsa Mexicana de Valores en el período 2000-2015
Gildardo Adolfo Vargas Aguirre.
Tesis de Doctorado. Universidad Autónoma de Aguascalientes, Aguascalientes, México.
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Resumen
La presente tesis se enmarca entre las finanzas y la economía, y en particular, se trata del estudio de la relación entre los ciclos del apalancamiento y de la inversión en investigación y desarrollo de empresas no financieras listadas en la Bolsa Mexicana de Valores, así como de los efectos que la relación entre ambos ciclos tiene sobre sus respectivos rendimientos accionarios. En particular, interesa esta relación en el contexto de la crisis financiera que estalló en 2008 y cuyos efectos aún afectan la economía y las finanzas alrededor del mundo. Por lo tanto, el objetivo general de la presente tesis es determinar la relación entre los ciclos de apalancamiento e investigación y desarrollo; asimismo, medir el impacto de dicha relación sobre rendimiento accionario de las empresas listadas en la Bolsa Mexicana de Valores. Tal estudio se enmarcó en las teorías del ciclo del apalancamiento, apalancamiento procíclico y en la discusión sobre el comportamiento de la inversión en investigación y desarrollo a lo largo del tiempo, y para realizarse, se obtuvo información anual de 47 empresas listadas en la Bolsa Mexicana de Valores a lo largo de 16 años (2000-2015), dando un total de 752 observaciones, las cuales fueron analizadas con los métodos de Datos de Panel (en su modalidad de efectos aleatorios y agrupados) y de Mínimos Cuadrados de Dos Etapas con Componentes de Error (MC2ECE). Se comprobó la existencia de apalancamiento procíclico (el apalancamiento crece en épocas de bonanza económica y se retrae en tiempos de recesión), mientras que la inversión en investigación y desarrollo presenta una tendencia contracíclica (crece en tiempos de recesión y se retrae durante la bonanza). Así mismo, se observó que en el modelo de simultaneidad, tanto el apalancamiento como la inversión en investigación y desarrollo presentan impactos sobre el rendimiento accionario (positivos para la inversión, inversos para el apalancamiento), aunque en el primero la magnitud de dichos impactos es mínimo.
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